關于節(jié)后豬價大跌的幾個問題

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　　春節(jié)過后，豬價大幅下跌，昨日，芝華豬價指數(shù)12.45，環(huán)比下跌17.1%，同比下跌25.5%。豬價指數(shù)由1月10日的節(jié)前高點15.34大幅下跌2.9點，下跌速度較快，這與2014年春節(jié)前后的豬價走勢非常相似。關于此次豬價大跌存在很多疑問，那么本文就針對讀者關注的幾個主要問題來一一進行分析。

注：圖中橫坐標代表春節(jié)前后天數(shù)，0為春節(jié)當天，向左為春節(jié)前40天，向右為春節(jié)后30天。

一、豬價下跌的原因是什么？

　　關于豬價大幅下跌的主要原因，我們在春節(jié)前發(fā)表了《恐慌出欄導致豬價“恐慌”》的文章進行說明過。今天我們重新梳理一下基本面數(shù)據(jù)，總結(jié)豬價大跌的原因主要有以下幾點：

1、生豬供給面充足

　　供給面充足主要從生豬存欄、出欄均重以及豬肉進口量數(shù)據(jù)來看。

　　生豬存欄方面：之前大家可能關注的更多的是農(nóng)業(yè)部每月中公布的400個監(jiān)測縣能繁母豬存欄和生豬存欄數(shù)據(jù)。農(nóng)業(yè)部的這兩個數(shù)據(jù)自2013年開始就基本一直在減少，到目前減少32.7%。但是2017年統(tǒng)計局公布的豬肉產(chǎn)量數(shù)據(jù)、生豬出欄量和生豬存欄數(shù)據(jù)都是增加的。行業(yè)中通過規(guī)?；教岣?、養(yǎng)殖效率大幅提升、出欄均重增加等指標來對這個數(shù)據(jù)表示認同。當然也有表示不認同的，因為真正的行業(yè)參與者表示，數(shù)據(jù)和實際是有一定出入的。

　　芝華數(shù)據(jù)通過對全國生豬主產(chǎn)區(qū)生豬存欄統(tǒng)計，1月份生豬存欄同比值增加4.0%，其中150斤以上育肥豬存欄（可反應近兩個月內(nèi)生豬市場供應情況）在12月份和1月份的同比值均大幅增加，12月份其環(huán)比值也是大幅增加，也就是 1-2月份生豬市場供應壓力大，環(huán)比和同比數(shù)值對1-2月份豬價都是不利的。大家應該都知道豬是有繁育周期的，我們統(tǒng)計的能繁母豬存欄自2015年二季度就開始回升，這也是為什么豬價漲到2016年6月就開始下跌的主要原因。

　　沒有對比就不會有傷害，大家在關注農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄數(shù)據(jù)的同時，也需要通過多種途徑觀察行業(yè)變化。芝華數(shù)據(jù)公眾平臺長期提供產(chǎn)業(yè)相關數(shù)據(jù)作為參考，可關注公眾號：zhsjfx進行獲取。

　　出欄均重方面：芝華統(tǒng)計的生豬主要產(chǎn)區(qū)1月份出欄均重值是131.4公斤/頭，較12月份頭均減少0.56公斤。出欄均重值偏大，會影響豬肉產(chǎn)量增加，豬肉供給壓力增加，對豬價也是不利的。

　　豬肉進口方面：1月份海關總署鮮冷凍豬肉進口數(shù)據(jù)顯示11.64萬噸，同比增加4.1%，環(huán)比增加4.4%。天津、上海、深圳、大連和廣州等港口進口量排在前列，這幾個地區(qū)也是豬肉的主銷區(qū)，對豬價影響比較大。進口豬肉在影響沿海主銷區(qū)豬價的同時，內(nèi)陸看不見的進口豬肉也在蠶食沖擊主產(chǎn)區(qū)的豬價。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，越南走私豬又開始“猖獗”，單日進口量大到令人乍舌。

2、集中恐慌出欄，企業(yè)壓價良機

　　春節(jié)前：去年冬至前后豬價走勢比較穩(wěn)定，那個時間段，生豬供應面相對需求來說是偏少，養(yǎng)殖戶對春節(jié)前豬價比較看好，存在一定程度的壓欄。進入1月份，豬價上漲，壓欄情況繼續(xù)增加，直到中旬豬價轉(zhuǎn)跌，養(yǎng)殖戶壓欄心理松動，生豬出欄開始增加。但是天公不作美，今年開年以來，全國由北向南迎來降溫雨雪天氣，先是中旬北方地區(qū)大雪，北方產(chǎn)區(qū)生豬調(diào)運受阻。接著中東部地區(qū)冰凍雨雪天氣，中東部地區(qū)生豬的省內(nèi)和跨省調(diào)運受阻。無形中推遲了生豬出欄時間，中東部地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴后，距離春節(jié)也僅有兩周時間，恐慌出欄現(xiàn)象就這樣產(chǎn)生了，造成了春節(jié)前豬價大幅下跌。

　　春節(jié)后：截止今天，豬價繼續(xù)大幅下跌，主要還是供應面充足和消費淡季的原因?qū)е隆?br />

二、豬價將會跌到什么時候？

　　雖然說每一輪豬周期都會不一樣，但是我們有必要看一下上一輪豬周期春節(jié)后豬價走勢。2014年春節(jié)后豬價一路下跌，跌了80天到10.6，豬價才開始觸底回升。當年2-4月份，豬價跌破黃色預警線，3-5月份，政府啟動凍豬肉收儲政策，收儲15.3萬噸豬肉，豬價在4月下旬才開始觸底反彈。那今年會不會也一直跌80天，也就是到5月份才反彈呢？

　　我們再向上級指標看一步，2014年豬價低點對應的前十個月能繁母豬存欄均值是5000萬頭，今年3月前十個月能繁母豬存欄均值是4200萬頭，按照農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)2014年MSY值是15，假定2018年MSY為16和2017年一致，那么兩個年份對應的商品豬供應量分別為7.5億頭和6.72億頭，我們監(jiān)測的2014年生豬出欄均重數(shù)據(jù)是109.11公斤/頭，假定2018年出欄均重為127和2017年一致，不考慮出肉率變化，計算得出2018年豬肉產(chǎn)量值比2014年多。這樣看今年豬價就不樂觀了，2014年全年豬價13.5元/公斤。那么今年是不是連13.5元都達不到？

　　好，現(xiàn)在回到今年豬價下跌何時停止的問題上，我們?nèi)匀恍枰罁?jù)存欄來進行判斷。判斷短期行情時，基本是看育肥豬的存欄，其中1月份150斤以上大豬存欄數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下降4.9%，同比大幅增加7.6%。同比大幅增加，基本能確定3月份豬價下跌主調(diào)，但我們認為跌幅會減小——跌幅在0.6-1.0元，均價在12.4-12.8元。這主要是基于2月份出欄量增加，出欄均重減少，將會減輕3月份市場供應壓力。另外，今年由于元宵節(jié)前大部分學校就已經(jīng)陸續(xù)開學、企業(yè)也開工，需求會逐步恢復，對豬價形成支撐。育肥豬存欄中的60-150斤育肥豬存欄在1月份環(huán)比大幅下跌3.9%，同比增加2.9%。而且去年11月和12月60斤以下仔豬存欄環(huán)比均下跌，對今年4-5月份的豬價而言是利好因素。我們認為豬價在經(jīng)歷3月份底部調(diào)整后，將于4月份反彈上漲。對于2018年全年豬價，筆者個人相對依然比較樂觀，但全年生豬供應量增加的趨勢不變，豬價大概率向下趨勢不變，全年生豬均價維持在13.5-14.5元之間。

三、這一輪豬周期底部會在什么時間？

　　筆者認為，這一輪豬周期疊加環(huán)保、規(guī)模擴張等因素影響，2018年還不是真正的供應大幅釋放時期。至少要到2019年，新增產(chǎn)才會得到大幅釋放。

作者：姚桂玲      來源：芝華數(shù)據(jù)